晓鸡惊树雪，寒鹜守冰池。
急景忽云暮，颓年浸已衰。
如何匡国分，不与夙心期。
羽翼摧残日，郊园寂寞时。
是鸟翅膀被摧残的日子，在郊外园林寂寞的时节。
晓鸡惊树雪，寒鹜守冰池。
晨鸡因树上雪光而惊啼，鸭子在严寒中苦守冰池。
急景忽云暮，颓年浸已衰。
白天短促很快便到夜晚，垂暮之年身体渐已变衰。
如何匡国分，不与夙心期。
我本有匡救国家的职分，在不能与我的夙愿相期？
羽翼(yì)摧(cuī)残日，郊园寂寞时。
羽翼摧残：鸟儿的翅膀被折断。郊园：城外的园林。
晓鸡惊树雪，寒鹜(wù)守冰池。
晓鸡：报晓的鸡。鹜：鸭子。
急景忽云暮，颓(tuí)年浸(jìn)已衰。
急景：同“短日”，急驰的日光。亦指急促的时光。忽：一作“倏（shū）”，迅速。“云”字无义。颓年：犹言衰老之年。寖：渐渐。
如何匡(kuāng)国分(fèn)，不与夙(sù)心期。
匡国：匡正国家。分：职分。夙心：平素的心愿。
第二联，以晓鸡和寒鹜自喻。诗意有两种解说。一、晓鸡（晨鸡）因树雪之光而惊鸣（误以为天明），喻不忘进取之心；以寒池之鸭表现自己不改操守（刘学锴等《李商隐诗选》）。二、鸡栖树上则有雪，鸭守池中则结冰，极写处境的寒苦（周振甫《李商隐选集》）。如能合此二解，辨其因果，可得其全：不忘进取报效，是因；终遭困顿寒苦，是果。晨鸡报天晓，喻进取；寒鹜守冰池，喻退处。两句诗极其形象地描绘出作者不谙世务、进退两难的处境，其中有哀怨，有酸楚，而且扣紧了诗题的“冬”字，即景抒情。李商隐极其擅长托物寓怀。他的咏物诗，如《蝉》：“本以高难饱，徒劳恨费声。”又如《流莺》：“流莺漂荡复参差，度陌临流不自持。”蝉之高栖悲鸣，莺之飘泊不定，可与此篇晓鸡寒鹜参照体味，从中想象作者的思想情怀与遭遇。
第三联，照应诗题冬“暮”。“暮”字双关，所以第一句写时序，第二句写年岁。冬季日短，暮色很快来临；随着时光的流逝，自己也进入了衰颓的晚景。这是为下一联的抒愤寄慨蓄势的。人到晚年，“羽翼摧残”，不可能再有作为了。
第四联，紧应上联，发出内心的呼喊：为什么平生匡国济世的抱负，不能与早年的心愿相合呢？这呼喊是愤慨的，因为商隐明明知道这个“为什么”。这呼喊同时又是凄凉感伤的，因为它毕竟出自一个性格不算坚强而又经历过太多打击的诗人。
此诗和李商隐多数作品一样，感伤的情调笼罩全篇，从“羽翼摧残”到“急景”、“颓年”，尤其是晓鸡寒鹜的具体形象，都是如此。不过这首诗与李商隐很多作品多含脍炙人口的名句却有所不同，纪昀评之曰：“无句可摘，自然深至。”没有刻意锤炼和精心藻饰，没有运用作者本来擅长的组织故实的手法，也没有警策深微、使人猛省或沉思的寓意，所以无句可摘；但它能恰如其分地、真实具体地表达此时此地的感受与心情，读之动容，所以说自然深至。当然，它仍然谨守平仄格律，注意对偶工整（四联中有三联对偶），用词造句都力求避免粗疏随意，因此和某些标榜自然平淡而流为枯淡俚浅的作品不同。在李商隐集中，它别具一格，又包含着商隐固有的特质，包含着多样化中的某种统一性。
寒气先侵玉女扉，清光旋透省郎闱。
梅花大庾岭头发，柳絮章台街里飞。
欲舞定随曹植马，有情应湿谢庄衣。
龙山万里无多远，留待行人二月归。
其二
旋扑珠帘过粉墙，轻于柳絮重于霜。
已随江令夸琼树，又入卢家妒玉堂。
侵夜可能争桂魄，忍寒应欲试梅妆。
关河冻合东西路，肠断斑骓送陆郎。
寒气先侵玉女扉(fēi)，清光旋透省郎闱(wéi)。
寒：一作爽。玉女扉：借指闺室的窗户。
梅花大庾(yǔ)岭头发，柳絮(xù)章台街里飞。
章台：古台名即章华台。
欲舞定随曹植马，有情应湿谢庄衣。
曹植马：曹植有《白马篇》，曹植马即白马。
龙山万里无多远，留待行人二月归。
旋扑珠帘过粉墙，轻于柳絮重于霜。
旋：漫。
已随江令夸琼树，又入卢家妒玉堂。
侵夜可能争桂魄，忍寒应欲试梅妆。
桂魄：指月。梅妆：即梅花妆。
关河冻合东西路，肠断斑骓送陆郎。
陆郎：乐府《神弦歌·明下童曲》，“陈孔骄赭白，陆郎乘斑骓。”此以陆郎自喻。